物美卜蜂莲花巨资闪婚：下一步或剑指百佳

　　中国百货零售市场并购风云再起。

　　北京物美商业和卜蜂莲花昨日宣布订立框架协议，透过相互持股整合双方在中国内地的超市业务。双方董事会共同宣布，建议由物美收购卜蜂莲花B V I实体的全部权益，该实体持有卜蜂莲花位于北京、上海等地的36家超市店铺(广东省及湖南省除外)，作价为23 .45亿港元。同时，物美与卜蜂莲花还将进行少数股权置换。

　　零售业界分析人士普遍认为，物美与卜蜂莲花的“闪婚”还只是序曲，下一步可能会竞购百佳超市，三者整合成一个大体系，问鼎中国商超市场。对此外界猜测，物美集团董事长吴坚忠和卜蜂莲花副总裁李闻海均保持沉默。

　　双方交叉持股

　　看起来不可能的“闪婚”真的发生了。

　　物美商业与卜蜂莲花上周才开始进行洽购谈判，昨日上午开市前，两家公司双双停牌，并称将“发出涉及内幕消息的公告”。到了下午5时，物美商业与卜蜂莲花双方董事会便共同宣布，有关建议认购事项及建议收购事项的框架协议已经敲定，两家公司将于16日上午9时起，恢复其股份买卖。

　　《框架协议》显示，建议由物美以23 .45亿港元价格收购卜蜂莲花B V I实体的全部权益，该实体持有卜蜂莲花位于北京、上海等地的36家超市店铺(广东省及湖南省除外)，销售楼面面积约为310，000平方米，其2012年的营业额约为71亿元人民币。

　　与此同时，物美与卜蜂莲花还将进行少数股权置换，建议物美以5.48亿港元作价认购卜蜂莲花约9.99%的股权，而卜蜂莲花则以28 .93亿港元的价格认购物美约13.77%的股权。互相参股受限于18个月的禁售承诺，卜蜂莲花将订立承诺以局限其于物美的潜在拥有权。

　　公开资料显示，截至今年6月底，物美共有541家门店，其中包括大型超市145家、便利超市396家。物美拥有现金及银行存款8亿元，资本负债率为13.5%。弘毅和联想控股持有物美少量股份。

　　而卜蜂莲花很早就进入中国(1997年)，但经营并不顺利。其上半年财报显示，公司实现营业额54 .08亿元，按年微增1.2%，不过增长主要来自于广州、北京的新开门店。上半年政府补贴也同比减少了730万元，半年里共亏损4670万。卜蜂莲花还饱受裁员、大批关闭门店困扰，门店数较2012年底减少了20家。而2012财年，卜蜂莲花共亏损3.92亿元。

　　卜蜂以退为进？

　　事实上，这并不是卜蜂莲花第一次出售超市业务。早在2010年，物美就曾收购卜蜂莲花天津超市有限公司，接手其开设的4家门店，卜蜂莲花此后彻底退出该地市场。有消息显示，当年的成交价格为2000万美元。

　　再一次的“出售”也不是“和盘托出”。目前，卜蜂莲花在中国拥有56家零售门店，包括54家大型超市和2家超市，除去拟卖给物美的36家店铺，卜蜂莲花手中仍持有位于广东省及湖南省的25家店铺。

　　这意味着，“物美与卜蜂莲花的‘闪婚’还只是序曲，下一步可能会竞购百佳超市，三者整合成一个大体系，问鼎中国商超市场。”楚睿商业咨询C E O黄文杰对南都记者如是分析。

　　卜蜂莲花发布公告称，其没有参与百佳竞购，这句话的潜台词其实是，“参与竞购的是卜蜂莲花的母公司正大集团”，若正大与凯雷基金组合成的财团成最终买家，卜蜂莲花势必获注百佳业务。现在，卜蜂莲花又拟于物美互相参股，三者整合的可能性非常大。

　　公开资料显示，目前，物美的第一大股东为银川新华百货(13.34,-0.590,-4.24%)商店股份有限公司，持股为38 .86%；而北京网商世界电子商务有限公司为物美第二大股东，持股比例为12 .52%。不过，接下来的局势将发生很大改变，卜蜂莲花拟以28 .93亿港元的价格认购物美约13.77%的股权，交易完成后，卜蜂莲花将晋升为物美第二大股东。

　　“这是典型的‘以退为进’。卜蜂莲花让母公司出面，整合各方资源和资金来竞购百佳，这样的胜算更大，也更符合资本市场的运作手法。”连城商业总裁邓国坚一语中的。

　　超市整合频频

　　物美与卜蜂莲花洽购是眼下中国超市市场竞争的缩影--并购出售的疑云总是和翻云覆雨的精彩相伴。

　　表面看来，多家外资超市进军中国皆无功而还，沃尔玛及家乐福旗下中国业务连年亏损，英国T esco亦因此与华润创业合组合营公司；这次又有卜蜂莲花卖铺36家。“但对于拥有13亿人口的中国市场，任何一个公司都不会轻易从中国撤退。相反，还有澳大利亚等很多超市品牌伺机进入中国。”邓国坚给南都记者分析，“中国不是一个简单的中国，它是由一大堆小‘中国’组成的。”仅凭一家公司的资源和力量不可能吃透中国市场，这也是近期内、外资超市公司整合动作频频的原因所在。

　　以物美与卜蜂莲花的“联姻”为例。“物美是北京第一大超市公司，但其在南方门店的拓展相对较弱。买下卜蜂莲花位于北京、上海等地的36家超市店铺之后，物美在北京市场的话语权更大，而在上海，物美则可以借助卜蜂莲花的库存、物流配送、供货渠道等资源平台，迅速开店。”昭邑零售商业咨询总经理刘晖给南都记者分析，在超市领域，价格、商品组合等方面的竞争都是表象，供应链竞争才是核心。

　　这样看来，物美商业收购卜蜂莲花，双方都是赢家。未来的超市竞争将更激烈。